Non c'è dubbio che il mercato azionario statunitense sia valutato in maniera congrua rispetto al recente passato e verso altri Paesi, ma è improbabile che tale dinamica cambi nel 2018, con gli azionari che potrebbero mantenere i loro livelli, o addirittura estenderli, secondo gli analisti di CFRA (società di analisi indipendente che ha appena acquistato S&P Global Market).
Per questo motivo, gli analisti di CFRA hanno alzato il loro obiettivo di 12 mesi per l'S&P500 a 3.000 punti, evidenziando un potenziale rendimento dell'11% circa dall'ultima chiusura.
La ragione principale dell'aggiornamento è la probabilità della cosiddetta espansione multipla, quando le azioni che sono costose diventano ancora più costose.
"Nonostante l'incredulità di alcuni lettori sul fatto che il multiplo del mercato possa allargarsi così tardi nel suo ciclo di toro, questa previsione si basa sulla storia, non sull'eresia. Inoltre, se la nostra previsione dovesse rivelarsi errato sarà perché abbiamo puntato troppo in basso ", ha scritto Sam Stovall, capo degli investimenti strategici presso CFRA in una nota agli investitori.
La ricerca di Stovall mostra che il rapporto prezzo / utili a 12 mesi, un indicatore be conosciuto, è aumentato negli ultimi anni di mercati rialzisti dalla seconda guerra mondiale.
L'attuale mercato rialzista, attualmente alla sua decima edizione, è uno dei più lunghi della storia recente. Determinare quanto siamo vicini al picco è fondamentale in questa fase.
Ma Stovall è ottimista.
"Il rapporto P / E medio annuo è aumentato del 15,3% rispetto all'anno precedente. se l'espansione P / E media è vista questa volta, l'S & P 500 potrebbe assistere al suo allargamento multiplo di 12 mesi a 23,5 entro l'anno prossimo ", ha scritto.
Ciò presuppone che gli utili per l'intero esercizio S & P 500 di una quota arriveranno a $ 160,31 entro il primo trimestre del 2019, come previsto da S & P Global Market Intelligence.
Un'altra ragione per cui Stovall ritiene probabile che i multipli si espanderanno nei prossimi 12 mesi ha a che fare con l'aumento dell'inflazione.
La tabella di Stovall riportata di seguito mostra che dal 1958, quando l'inflazione aumentò del 2,5%, il rapporto tra prezzo e utili trailing finale più alto era pari a 19,7.
