Il Consiglio direttivo ha deciso oggi di abbassare di 25 punti base i tre tassi di interesse chiave della BCE. In particolare, la decisione di abbassare il tasso sui depositi presso la banca centrale – il tasso attraverso il quale il Consiglio direttivo orienta l'orientamento della politica monetaria – si basa sulla sua valutazione aggiornata delle prospettive di inflazione, della dinamica dell'inflazione di fondo e della forza di trasmissione della politica monetaria.
L'inflazione si attesta attualmente intorno all'obiettivo di medio termine del 2% fissato dal Consiglio direttivo. Nello scenario di base delle nuove proiezioni degli esperti dell'Eurosistema, l'inflazione complessiva è prevista in media al 2,0% nel 2025, all'1,6% nel 2026 e al 2,0% nel 2027. Le revisioni al ribasso rispetto alle proiezioni di marzo, di 0,3 punti percentuali sia per il 2025 che per il 2026, riflettono principalmente ipotesi più favorevoli sui prezzi dell'energia e un euro più forte. Gli esperti prevedono che l'inflazione al netto di energia e alimentari si attesterà in media al 2,4% nel 2025 e all'1,9% nel 2026 e nel 2027, sostanzialmente invariata da marzo.
Gli esperti prevedono una crescita media del PIL reale pari allo 0,9% nel 2025, all'1,1% nel 2026 e all'1,3% nel 2027. Le proiezioni di crescita non riviste per il 2025 riflettono un primo trimestre più forte del previsto, combinato con prospettive più deboli per il resto dell'anno. Mentre si prevede che l'incertezza sulle politiche commerciali peserà sugli investimenti delle imprese e sulle esportazioni, soprattutto nel breve termine, l'aumento degli investimenti pubblici in difesa e infrastrutture sosterrà sempre più la crescita nel medio termine. Redditi reali più elevati e un mercato del lavoro robusto consentiranno alle famiglie di spendere di più. Insieme a condizioni di finanziamento più favorevoli, ciò dovrebbe rendere l'economia più resiliente agli shock globali.
In un contesto di elevata incertezza, lo staff ha anche valutato alcuni dei meccanismi attraverso i quali diverse politiche commerciali potrebbero influenzare la crescita e l'inflazione in alcuni scenari illustrativi alternativi. Questi scenari saranno pubblicati, insieme alle proiezioni dello staff, sul sito web della BCE. Secondo questa analisi di scenario, un'ulteriore escalation delle tensioni commerciali nei prossimi mesi comporterebbe una crescita e un'inflazione inferiori alle proiezioni di base. Al contrario, se le tensioni commerciali venissero risolte con un esito positivo, la crescita e, in misura minore, l'inflazione sarebbero superiori rispetto alle proiezioni di base.
La maggior parte degli indicatori dell'inflazione di fondo suggerisce che l'inflazione si stabilizzerà stabilmente intorno all'obiettivo di medio termine del 2% fissato dal Consiglio direttivo. La crescita salariale è ancora elevata, ma continua a moderarsi visibilmente, e i profitti ne attenuano parzialmente l'impatto sull'inflazione. I timori che la crescente incertezza e una risposta volatile del mercato alle tensioni commerciali di aprile avrebbero avuto un impatto restrittivo sulle condizioni di finanziamento si sono attenuati.
Il Consiglio direttivo è determinato a garantire che l'inflazione si stabilizzi in modo sostenibile al suo obiettivo di medio termine del 2%. Soprattutto nelle attuali condizioni di eccezionale incertezza, adotterà un approccio basato sui dati e sulle riunioni per determinare l'orientamento appropriato della politica monetaria. Le decisioni del Consiglio direttivo sui tassi di interesse si baseranno sulla sua valutazione delle prospettive di inflazione alla luce dei dati economici e finanziari in arrivo, della dinamica dell'inflazione di fondo e della forza di trasmissione della politica monetaria. Il Consiglio direttivo non si impegna in anticipo su un percorso specifico per i tassi.
Il Consiglio direttivo ha deciso oggi di abbassare di 25 punti base i tre tassi di interesse chiave della BCE. Di conseguenza, i tassi di interesse sui depositi presso la banca centrale, sulle operazioni di rifinanziamento principali e sulle operazioni di rifinanziamento marginale saranno ridotti rispettivamente al 2,00%, al 2,15% e al 2,40%, con effetto dall'11 giugno 2025.
I portafogli APP e PEPP stanno diminuendo a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l'Eurosistema non reinveste più il capitale rimborsato sui titoli in scadenza.
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Il Consiglio direttivo è pronto ad adeguare tutti gli strumenti di cui dispone nell'ambito del suo mandato per garantire che l'inflazione si stabilizzi in modo sostenibile al suo obiettivo del 2% nel medio termine e per preservare il regolare funzionamento della trasmissione della politica monetaria. Inoltre, lo Strumento di Protezione della Trasmissione è disponibile per contrastare dinamiche di mercato ingiustificate e disordinate che rappresentano una seria minaccia alla trasmissione della politica monetaria in tutti i paesi dell'area dell'euro, consentendo così al Consiglio direttivo di assolvere più efficacemente al suo mandato di stabilità dei prezzi.
